近期蛋價(jià)高位偏弱震蕩，但整體價(jià)格依然處于絕對高位，同時(shí)10月中下旬后生豬價(jià)格開始下跌表現(xiàn)較弱?；仡櫧衲甑皟r(jià)是一波高過一波，月均價(jià)的高度無疑也是絕對高位，月均價(jià)與一兩天的高價(jià)不同，蛋價(jià)能長時(shí)間保持高位一定有供需真實(shí)存在原因，而不僅僅是情緒影響。

(相關(guān)資料圖)

生豬和肉雞的高價(jià)必然影響蛋價(jià)，但是不是絕對的，比如目前豬價(jià)松動(dòng)，蛋價(jià)后續(xù)會(huì)跌嗎？會(huì)彌補(bǔ)豬跌而蛋沒跌的空間嗎？就像之前文章提到的，蛋價(jià)將保持整體高位。

雞蛋期貨01合約一般是市場比較看跌的，但前段時(shí)間個(gè)人多次提醒，JD01合約操作空間不大，目前01經(jīng)過一波下跌后，更沒有必要操作，同樣如果做多同樣空間不大，但意外短期波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)是存在的。整體看雞蛋01合約可以適當(dāng)關(guān)注后續(xù)多單機(jī)會(huì)，同時(shí)可關(guān)注2305多單機(jī)會(huì)。

行情回顧

雞蛋月均價(jià)在5.82元，這是歷史絕對高位，蛋價(jià)長期處于高位的根本是供需問題，而不是情緒作用。近兩天紅蛋價(jià)格偏弱，但粉蛋并沒有跌反而是在8號(hào)上漲，與河北疫情有關(guān)，也跟當(dāng)前存欄有關(guān)。粉蛋作為全國蛋價(jià)的風(fēng)向標(biāo)，對全國蛋價(jià)走勢有重要意義，從目前情況看如果蛋價(jià)回落，那么粉蛋可能依然強(qiáng)于紅蛋，從而支撐全國蛋價(jià)底部。

雞蛋期貨01合約從10月中旬高位回落，目前盤面有進(jìn)一步回落可能，但從基差看目前依然是高基差階段，5.5左右的現(xiàn)貨價(jià)格，期貨難以有大幅回落，盤面風(fēng)險(xiǎn)空間較小。從10月交割看，整個(gè)10月前期是沒有任何倉單的，僅僅在10月底突然多了一些倉單，但10合約最終高位堅(jiān)挺，倉單以不錯(cuò)的價(jià)格交割，主要因?yàn)?0月中旬后豬價(jià)回落，蛋價(jià)也見頂，這時(shí)候出現(xiàn)套保單是正常現(xiàn)象。但整個(gè)10月交割的也僅僅如此。

后續(xù)現(xiàn)貨如果繼續(xù)強(qiáng)勢，盤面近月合約也將強(qiáng)勢運(yùn)行，最后的基差修復(fù)，大概率通過“雙向奔赴”來實(shí)現(xiàn)，01合約可能不會(huì)太強(qiáng)，但像往年那樣下跌估計(jì)是較難出現(xiàn)。

供應(yīng)方面

今年初，我曾預(yù)估下半年存欄會(huì)逐步增加，蛋價(jià)也將整體弱勢，但跟蹤過程中存欄始終沒有放量，蛋價(jià)也在步步走高，蛋價(jià)和存欄是實(shí)際存在的，后續(xù)我也在文章有跟蹤修復(fù)，而且目前這種情況也是當(dāng)時(shí)反面考慮的事，可以說當(dāng)前狀況也在預(yù)期內(nèi)。蛋雞產(chǎn)業(yè)和生豬產(chǎn)業(yè)都有其自身的一定規(guī)律，但雞蛋出現(xiàn)今年這種情況的原因在于蛋圈以外生豬。下面逐步展開說明。

10月在產(chǎn)蛋雞存欄基本穩(wěn)定，年內(nèi)存欄在7月見頂，后續(xù)回落，主要因?yàn)楦叩皟r(jià)導(dǎo)致延淘普遍存在，高飼料成本導(dǎo)致補(bǔ)欄不積極，而且疫情反復(fù)和宏觀經(jīng)濟(jì)對消費(fèi)的影響不明確，養(yǎng)殖戶普遍不敢冒險(xiǎn)賭過高的消費(fèi)預(yù)期，這樣反而帶來低存欄和高蛋價(jià)。

上周主產(chǎn)區(qū)淘汰量再次下降，而且處于往年同期低位。雖然淘汰雞價(jià)格有所回落，但在低存欄的前提下養(yǎng)殖戶顯然沒有急于淘汰，二是繼續(xù)選擇延淘。這和當(dāng)前的生豬截然相反，生豬價(jià)格受相關(guān)部門引導(dǎo)，養(yǎng)殖戶對后續(xù)行情開始擔(dān)憂，出欄積極性也有提高。

此前我提到過高蛋價(jià)和高豬價(jià)和19年類似，但僅僅是表象價(jià)格類似。背后的核心是有本質(zhì)區(qū)別的，19年豬多雞多蛋也多，但今年僅僅豬多，起碼蛋雞是不多的，這就不會(huì)在豬價(jià)下跌時(shí)出現(xiàn)大量蛋雞淘汰，淘汰雞價(jià)格受弱勢豬價(jià)的影響會(huì)小，如果淘汰增加反而利于蛋價(jià)上漲，最終結(jié)果大概率是：豬價(jià)弱，蛋價(jià)強(qiáng)。這也是我平時(shí)說豬價(jià)和蛋價(jià)根本沒有直接關(guān)系，而是要具體情況具體看。

再看補(bǔ)欄，今年整體都沒有去年補(bǔ)欄積極，去年存欄同樣少，大家對市場有好的預(yù)期，就像今年的生豬市場，但今年蛋雞補(bǔ)欄卻比去年還少，一是存欄比去年多，二是19年飛豬火箭彈的教訓(xùn)在，養(yǎng)雞人相對冷靜。

根據(jù)此前補(bǔ)欄和淘汰情況看，后續(xù)蛋雞在產(chǎn)存欄將逐步下滑，但上圖展示的預(yù)估存欄需要不斷修正重估，因此需要用發(fā)展的眼光看待。如果后續(xù)在豬價(jià)影響下淘汰增加或者超淘，在產(chǎn)存欄將更少，但這種情況幾乎不可能發(fā)生。更可能的情況是豬價(jià)整體回落，淘汰相對理性，可能還會(huì)有部分延淘，不過整體存欄依然難有較多增加空間。

文章開頭提到近日粉蛋強(qiáng)于紅蛋，主要因?yàn)楹颖笔欠鄣按淼?，而河北庫存較低，但作為全國蛋價(jià)風(fēng)向標(biāo)，粉蛋強(qiáng)勢將對蛋價(jià)有一定支撐作用。同時(shí)全國整體庫存近日雖有增加，不過依然處于合理水平。后續(xù)蛋價(jià)走勢主要還是供需本身影響。

需求方面

根據(jù)卓創(chuàng)統(tǒng)計(jì)顯示，今年以來代表銷區(qū)銷量相對均衡，10月前處于偏低狀態(tài)，不過進(jìn)入10月后，隨著豬價(jià)再次猛漲，養(yǎng)豬業(yè)一片樂觀期待，作為生豬外另一大重要?jiǎng)游锏鞍讈碓矗u蛋自然也迎來一波上漲，同時(shí)性價(jià)比更高的雞蛋消費(fèi)也有較大幅度提高。這也是目前蛋價(jià)依然高位的根本原因。

另外，今年歐美禽流感頻發(fā)，在當(dāng)前復(fù)雜國際局勢下，必然推動(dòng)國外動(dòng)物蛋白高價(jià)。我們雞蛋出口本來就不多，但歐美的產(chǎn)能下降會(huì)導(dǎo)致日本、中國臺(tái)灣等地區(qū)的供應(yīng)下降，我們周邊地區(qū)的蛋白需求促進(jìn)了今年我們出口量增加，這也是高蛋價(jià)的原因之一，也是客觀存在的現(xiàn)實(shí)。

綜合看，今年蛋價(jià)將整體高位，近期雙11備貨后可能有加速下跌的情況，但下跌幅度不大。如果豬價(jià)大幅下跌帶動(dòng)淘雞，將會(huì)對明年蛋價(jià)形成利多。因此雞蛋期貨01合約建議觀望，或者輕倉逢低做多，同時(shí)可以關(guān)注05合約多單機(jī)會(huì)。

（文章來源：中衍期貨）